Wartość rynkowa do zrealizowanej wartości (MVRV) Dogecoina wynosi zaledwie 0,28, co zazwyczaj wskazuje na kapitulację, a nie euforię. Mimo to cena dziewiątej co do wielkości kryptowaluty nadal osiąga coraz wyższe szczyty i dołki na wykresie tygodniowym, handlując blisko 0,17 USD przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej około 26 miliardów USD podczas sesji w Nowym Jorku w poniedziałek. Różnica między ospałym sentymentem na rynku a odpornymi ofertami na rynku spot została uwidoczniona na wykresie opublikowanym na platformie X przez analityka Kevin, działającego pod pseudonimem @Kev_Capital_TA. Zwrócił on uwagę, że MVRV Dogecoina utrzymuje się na poziomach charakterystycznych dla rynku niedźwiedzia, podczas gdy cena nadal osiąga wyższe szczyty i dołki na dłuższych ramach czasowych.
Kevin zauważył również, że wcześniejsze szczyty cykli miały Z-Score na poziomie około 11 w 2017 roku i około 16 w 2021 roku, podczas gdy obecny wzrost dotychczas osiągnął tylko 3,5. „#DOGE... nie doświadczył jeszcze prawdziwego rynku byka. To opóźnienie w przewadze wytrzymałych altcoinów jest w dużej mierze spowodowane restrykcyjną polityką monetarną... To w pewnym momencie się zmieni i altcoiny będą miały swoje pięć minut.”
W kontekście makroekonomicznym, „restrykcyjna polityka monetarna”, na którą powołuje się Kevin, pozostaje najważniejszym czynnikiem negatywnie wpływającym na cały kompleks altcoinów. W USA Rezerwa Federalna utrzymuje docelową stopę funduszy na poziomie 4,25%–4,50% od stycznia, po trzech obniżkach w 2024 roku. Rynki futures sugerują, że pierwsze dodatkowe obniżenie stóp może nastąpić „około września lub później”, po łagodnej inflacji w maju, ale wciąż solidnej gospodarce. W tym samym czasie Fed tylko spowalnia — nie zatrzymuje — zacieśniania ilościowego: od 1 kwietnia miesięczny limit spłaty obligacji skarbowych spadł z 25 miliardów do 5 miliardów dolarów, a przewodniczący Jerome Powell wyraźnie zaznaczył, że „nie ma jeszcze oznak, że Fed jest gotowy zakończyć QT.”
W Europie Europejski Bank Centralny zaczyna stopniowo obniżać koszty kredytów, obniżając stopę depozytową do 2% 5 czerwca. Prezydent Christine Lagarde jednak podkreśliła, że Rada Zarządzająca jest „w dobrej pozycji”, aby działać stopniowo i że utrzymają luzowanie ilościowe „w zestawie narzędzi”, zamiast go ponownie wdrażać. Wiceprezydent Luis de Guindos był bardziej bezpośredni, mówiąc Reutersowi, że EBC „nauczył się znacznie więcej o skutkach ubocznych” druku pieniądza, a poprzeczka dla nowego luzowania ilościowego jest teraz „wyższa.”
W konsekwencji mamy do czynienia ze światem, w którym stopy procentowe są nadal wygodnie powyżej neutralnych, płynność jest wyczerpywana przez Fed, a europejscy urzędnicy są zdeterminowani, by nie powtarzać eksperymentu z lat 2015-2021 polegającego na wiecznym kupowaniu obligacji. Jak zauważa Kevin, to „opóźnienie” w łatwych pieniądzach wyjaśnia, dlaczego altcoiny do tej pory osiągnęły gorsze wyniki niż Bitcoin w cyklu 2024-2025.
MVRV porównuje łączną wartość rynkową wszystkich monet z wartością, po której ostatnio przeszły na łańcuchu (ich zrealizowaną wartością). Z-Score normal
