Dogecoins marknadsvärde i förhållande till realiserat värde (MVRV) uppvisar just nu en poäng på 0,28, vilket normalt sett indikerar en kapitulation snarare än eufori. Trots detta fortsätter priset på den nionde största kryptovalutan att uppvisa en serie av högre toppar och lägre bottnar på veckodiagrammet, där den handlas nära $0,17 med en marknadskapitalisering på cirka $26 miljarder under måndagens sena session i New York.
Den kontrast som finns mellan det tröga sentimentet på kedjan och de starka buden på marknaden framgår tydligt i ett diagram som publicerats av Kevin, den pseudonyma analytikern bakom @Kev_Capital_TA. Han skriver: "Dogecoin MVRV-poäng ligger fortfarande på nivåer som är typiska för en björnmarknad, medan priset fortsätter att göra högre toppar och lägre bottnar på längre tidsramar." Kevin påpekar också att tidigare cykeltoppar såg Z-poängen nå omkring 11 år 2017 och cirka 16 år 2021, medan den nuvarande uppgången hittills har nått en topp på 3,5. "DOGE har ännu inte upplevt en verklig tjurmarknad. Denna fördröjning i hållbara altcoins prestanda beror starkt på den restriktiva penningpolitiken... Det kommer att förändras vid något tillfälle och altcoins kommer att få sin dag i solen."
Den "restriktiva penningpolitiken" som Kevin nämner utgör den främsta motvinden för hela altcoin-sektorn. I USA har Federal Reserve hållit den riktlinje för räntan på 4,25 %–4,50 % sedan januari, efter att ha genomfört tre sänkningar under 2024. Relaterad läsning: Dogecoin måste hålla denna nivå – annars riskerar en prisnedgång på 30 %. Terminsmarknaderna förutspår denna vecka en första ytterligare sänkning "kring september eller senare," efter en svag inflation i maj men en fortsatt stark ekonomi.
Samtidigt som Fed endast saktar ner, snarare än att stoppa, den kvantitativa åtstramningen: från och med den 1 april sänktes den månatliga taket för statsskuldsväxlar från 25 miljarder dollar till 5 miljarder dollar, men ordförande Jerome Powell klargjorde att "det inte finns några tecken på att Fed är redo att avsluta QT." I Europa har ECB börjat sänka lånekostnaderna, med en sänkning av insättningsräntan till 2 % den 5 juni. Ordförande Christine Lagarde insisterade dock på att styrelsen var "i en bra position" för att agera gradvis och skulle behålla kvantitativ lättnad "i verktygslådan," istället för att återinföra den. Vice ordförande Luis de Guindos var mer explicit igår, då han sa till Reuters att ECB hade "lärt sig mycket mer om biverkningar" av penningtryckning och att tröskeln för ny QE nu är "högre."
Det samlade resultatet är en värld där policy räntor fortfarande ligger bekvämt över neutral nivå, likviditet dras bort av Fed och europeiska tjänstemän är fast beslutna att inte upprepa experimentet med ständig obligationsköp som pågick mellan 2015 och 2021. Enligt Kevin förklarar denna "fördröjning" i lättare pengar varför altcoins hittills har presterat sämre än Bitcoin under cykeln 2024-25.
MVRV jämför det totala marknadsvärdet av alla mynt med det värde vid vilket de senast rörde sig på kedjan (deras realiserade värde). En Z-poäng normaliserar detta förhållande mot sin egen flermånaders medel och standardavvikelse. Historiskt sett har värden över +9 sammanfallit med långsiktiga toppar (januari 2018; maj 2021), medan värden mellan -1 och +1 har synts under långa laterala "krypto-vintrar," och värden under -1 har signalerat djup kapitulation och, i efterhand, exceptionella långsiktiga ingångspunkter. Relaterad läsning: $8 Dogecoin? Analytiker säger att du
