ドージコインの市場価値と実現価値の比率（MVRV）Zスコアは0.28となっており、これは通常、強気ではなく capitulation のレベルと見なされます。それにもかかわらず、時価総額第9位の暗号通貨であるドージコインは、週次チャートで高値と安値の上昇を続けており、ニューヨーク時間の月曜日に約0.17ドルで取引され、時価総額は約260億ドルに達しています。
アナリストのケビン（@Kev_Capital_TAの背後にいる匿名の分析者）が投稿したチャートは、鈍いオンチェーンのセンチメントと堅調なスポットビッドとの対比を明らかにしました。「ドージコインのMVRVスコアは依然として弱気市場のレベルにありながら、価格は高いタイムフレームで高値と安値を更新し続けています」と彼は記述しました。さらに、ケビンは、過去のサイクルのピークでは、Zスコアが2017年に約11、2021年には約16に達したのに対し、現在の上昇はこれまでのところ3.5であることを指摘しました。「#DOGEはまだ本当の強気相場を経験していません。この持続的なアルトコインのパフォーマンスの遅れは、厳しい金融政策によるものです。いずれ状況は変わり、アルトコインが日の目を見ることになるでしょう。」
ドージコインのマクロ環境として、ケビンが指摘する「厳しい金融政策」は、アルトコイン全体にとって最も重要な逆風となっています。米国では、連邦準備制度が1月以来、フェデラルファンド金利を4.25％から4.50％に維持しており、2024年にはすでに3回の利下げを実施しています。
今週の先物市場では、柔らかい5月のインフレが影響し、強固な経済が続く中で、「9月頃またはそれ以降」にさらなる利下げが行われるとの予測が立てられています。同時に、連邦準備制度は量的引き締めを停止するのではなく、ペースを緩めているだけです。4月1日からは、毎月の国債償還上限が250億ドルから50億ドルに引き下げられましたが、ジェローム・パウエル議長は「QTを終了する準備が整っている兆候はまだ見えない」と明言しました。
ヨーロッパでは、欧州中央銀行（ECB）が借入コストを引き下げ始め、6月5日に預金金利を2％にカットしました。しかし、クリスティーヌ・ラガルド総裁は、政策委員会が「徐々に動く良好な立場」にあると強調し、量的緩和を「ツールボックス」に保持する意向を示しました。副総裁のルイス・デ・ギンドスは、リフレッシュの際には「金融の安定性のショックまたは深刻な景気後退」が必要になる可能性があると、リュート社に対して語りました。
結果として、政策金利は依然として中立を上回っており、連邦準備制度によって流動性が減少し、欧州の当局者は2015年から2021年の永続的な債券購入の実験を繰り返さない意向を持っています。ケビンの言葉によれば、この「遅れ」がアルトコインが2024-25サイクルでビットコインに対して劣後している理由を説明しています。
MVRVは、すべてのコインの合計市場価値とオンチェーンで最後に移動した際の価値（実現価値）を比較します。Zスコアは、その比率を自身の数年間の平均と標準偏差に対して正規化します。歴史的に見て、ドージ
