Il valore di mercato rispetto al valore realizzato (MVRV) di Dogecoin si attesta a 0,28, un indice tipicamente associato alla capitolazione piuttosto che all'euforia. Tuttavia, il prezzo della nona criptovaluta per capitalizzazione di mercato continua a segnare alti e bassi crescenti nel grafico settimanale, scambiandosi vicino a 0,17 dollari con una capitalizzazione di mercato di circa 26 miliardi di dollari durante la sessione serale di lunedì a New York. Questa contraddizione tra un sentimento on-chain stagnante e offerte resistenti è stata evidenziata in un grafico condiviso su X dall'analista anonimo Kevin, noto con il nome utente @Kev_Capital_TA.
Kevin ha osservato che il punteggio MVRV di Dogecoin è ancora a livelli di mercato orso, mentre il prezzo continua a segnare massimi e minimi crescenti su intervalli di tempo più ampi. Ha anche sottolineato che i picchi precedenti dei cicli hanno visto il punteggio Z raggiungere circa 11 nel 2017 e 16 nel 2021, mentre l'attuale avanzamento ha raggiunto finora un massimo di 3,5. “#DOGE non ha ancora visto un vero rally rialzista. Questo ritardo nella performance duratura delle altcoin è principalmente dovuto a una politica monetaria restrittiva... Cambierà a un certo punto e le altcoin avranno il loro giorno di gloria.”
Il contesto macroeconomico per Dogecoin evidenzia che la “politica monetaria restrittiva” citata da Kevin rappresenta il principale ostacolo per l'intero complesso delle altcoin. Negli Stati Uniti, la Federal Reserve ha mantenuto il tasso sui fondi federali tra il 4,25% e il 4,50% da gennaio, dopo aver già effettuato tre riduzioni nel 2024. I mercati dei futures indicano una possibile ulteriore diminuzione “intorno a settembre o oltre”, dopo un’inflazione debole a maggio ma un’economia ancora solida. Allo stesso tempo, la Fed sta solo rallentando, senza fermare, il restringimento quantitativo: dal 1 aprile, il limite mensile di riduzione delle obbligazioni del Tesoro è sceso a 5 miliardi di dollari da 25 miliardi, ma il presidente Jerome Powell ha chiarito che “non ci sono ancora segni che la Fed sia pronta a porre fine al QT.”
In Europa, la Banca Centrale Europea ha iniziato a ridurre i costi di finanziamento, abbassando il tasso di deposito al 2% il 5 giugno. Tuttavia, la presidente Christine Lagarde ha insistito sul fatto che il Consiglio Direttivo è “in una buona posizione” per procedere con gradualità e manterrà il quantitative easing “nella cassetta degli attrezzi”, piuttosto che riutilizzarlo. Il vicepresidente Luis de Guindos è stato più esplicito, affermando a Reuters che la BCE ha “imparato molto di più sugli effetti collaterali” della stampa di denaro e che la soglia per un nuovo QE è ora “più alta.”
Il risultato netto è un contesto in cui i tassi di politica monetaria sono ancora comodamente sopra il livello neutro, la liquidità viene drenata dalla Fed e i funzionari europei sono determinati a non ripetere l'esperimento di acquisto perpetuo di obbligazioni del 2015-2021. Secondo Kevin, questo “ritardo” nella facilità monetaria spiega perché le altcoin hanno sottoperformato rispetto a Bitcoin finora nel ciclo 2024-2025.
Il MVRV confronta il valore di mercato aggregato di tutte le criptovalute con il valore in cui sono state scambiate l'ultima volta on-chain (il loro valore realizzato). Un punteggio Z normalizza questo rapporto rispetto alla propria media e deviazione standard pluriennale. Storicamente, per Dogecoin, valori superiori a +9 sono stati associati a picchi secolari (gennaio 2018; maggio 2021), valori compresi tra -1 e +1 si sono verificati durante le lunghe “inverni crittografici”, e valori inferiori a -1 hanno segnalato profonde capitolazioni e, in retrospettiva, eccezionali punti di ingresso a lungo termine.
Il valore attuale di 0,28 rientra nel range invernale, nonostante il fatto che il DOGE spot
