De Marktwaarde-ten-opzichte-van-Gerealiseerde-Waarde (MVRV) Z-score van Dogecoin staat momenteel op slechts 0,28, een niveau dat doorgaans geassocieerd wordt met capitulatie en niet met euforie. Desondanks blijft de prijs van de negende grootste cryptocurrency een reeks hogere pieken en lagere dalen creëren op de wekelijkse grafiek, met een handelsprijs van ongeveer $0,17 en een marktwaarde van zo'n $26 miljard tijdens de late New York sessie op maandag. De tegenstelling tussen de lethargische on-chain sentimenten en de veerkrachtige spot biedingen werd duidelijk in een grafiek die door analist Kevin, bekend onder het pseudoniem @Kev_Capital_TA, op X werd gepost.
"De MVRV-score van Dogecoin bevindt zich nog steeds op niveaus die kenmerkend zijn voor een berenmarkt, terwijl de prijs blijft stijgen met hogere pieken en lagere dalen op langere tijdsbestekken," schreef hij. Kevin wees ook op het feit dat eerdere cycli pieken in de Z-score vertoonden van ongeveer 11 in 2017 en ongeveer 16 in 2021, terwijl de huidige stijging tot nu toe is gebleven op 3,5. "DOGE heeft nog geen echte bullrun gezien. Deze vertraging in de duurzame prestaties van Altcoins is grotendeels te wijten aan de strenge monetaire beleidsmaatregelen. Dit zal op een gegeven moment veranderen en Altcoins zullen hun kans krijgen."
De "restrictieve monetaire beleidsmaatregelen" waar Kevin naar verwijst, blijven de belangrijkste tegenwind voor de gehele altcoin-markt. In de VS heeft de Federal Reserve de rente op fed-funds sinds januari vastgehouden op 4,25% tot 4,50%, na eerder al drie renteverlagingen in 2024. De termijnmarkten suggereren dat de eerste additionele verlaging "rond september of later" zou kunnen plaatsvinden, na een lagere inflatie in mei, terwijl de economie nog steeds sterk is. Tegelijkertijd vertraagt de Fed de kwantitatieve verkrapping, maar stopt deze niet volledig: vanaf 1 april is de maandelijkse afbouw van staatsobligaties verlaagd van $25 miljard naar $5 miljard, terwijl voorzitter Jerome Powell duidelijk maakte dat "er nog geen tekenen zijn dat de Fed klaar is om de QT te beëindigen."
In Europa heeft de Europese Centrale Bank (ECB) de rente verlaagd, waarbij de depositorente op 5 juni werd verlaagd naar 2%. Voorzitter Christine Lagarde benadrukte echter dat de Raad van Bestuur "in een goede positie" verkeert om geleidelijk te bewegen en dat kwantitatieve verruiming "in de gereedschapskist" blijft, in plaats van opnieuw geïmplementeerd te worden. Vice-president Luis de Guindos was gisteren duidelijker en vertelde Reuters dat de ECB "veel meer heeft geleerd over de neveneffecten" van het drukken van geld en dat de drempel voor nieuwe QE nu "hoger" is. Het nettoresultaat is een wereld waarin de beleidsrentes nog steeds comfortabel boven neutraal liggen, liquiditeit door de Fed wordt afgebouwd, en Europese functionarissen vastberaden zijn om het experiment van onophoudelijke oblig aankopen van 2015-2021 niet te herhalen.
In de woorden van Kevin verklaart deze "vertraging" in het verkrijgen van gemakkelijk geld waarom altcoins tot nu toe slechter hebben gepresteerd dan Bitcoin in de cyclus van 2024-2025.
MVRV vergelijkt de totale marktwaarde van alle munten met de waarde waarop ze voor het laatst on-chain zijn verhandeld (hun gerealiseerde waarde). Een Z-score normaliseert deze verhouding ten opzichte van zijn eigen meerjarige gemiddelde en standaarddeviatie. Historisch gezien zijn waarden boven +9 samengevallen met langetermijnpieken (januari 2018; mei 2021), waarden tussen -1 en +1 verschenen tijdens lange zijwaartse "crypto winters", en waarden onder -1 hebben diepgaande capitulatie aangegeven, en achteraf gezien, uitzonderlijke instapmomenten op lange termijn.
De huidige score van 0,28 bevindt zich duidelijk binnen het winterband, ook al is de spotprijs van DOGE ongeveer 5 keer gestegen ten opzichte van de dieptepunten in 2022. Dezelfde discrepantie is zichtbaar in de grafiek: de blauwe lijn (marktwaarde) stijgt sinds eind 2023, terwijl de rode Z-score nabij nul blijft omdat de oranje lijn (gerealiseerde waarde) bijna gelijktijdig stijgt naarmate slapende voorraden van eigenaar veranderen tegen hogere kosten. Eenvoudig gezegd,
