افتتحت شركة QCP Capital، التي تتخذ من سنغافورة مقراً لها، مذكرتها يوم الإثنين بتقييم صريح، حيث قالت: "تستمر التقلبات الضمنية تحت الضغط، مع بقاء بيتكوين (BTC) ضمن نطاق ضيق مع اقتراب فصل الصيف." وأشارت الشركة إلى أن السوق تتجه نحو موسم العطلات في نصف الكرة الشمالي، كما حدث قبل عام، عندما انهارت التقلبات الضمنية لمدة شهر من 80 إلى حوالي 40 بحلول يوليو، مع فشل سعر بيتكوين في اختراق مستوى 70,000 دولار بشكل قاطع. الفرق هذا العام هو المستوى الأعلى الجديد، حيث استقر سعر بيتكوين بين 100,000 و110,000 دولار لمعظم الأسابيع الثلاثة الماضية.
تظهر الهدوء أيضاً خارج شاشات خيارات Deribit. حيث يظل مؤشر DVOL الخاص بـ Deribit، الذي يتتبع التقلب الضمني لمدة 30 يوماً، قابعاً فوق 40، وهو أحد أدنى مستوياته منذ أكثر من عامين. كما أن التقلبات المُحققة أقل هدوءاً، مما يجعل حتى المستويات المنخفضة لمدة عام في التقلبات الضمنية تبدو "غنية بصرياً"، وفقاً لـ QCP. وقد شجعت هذه الفجوة في التقييم المتداولين على بيع الجاما، حيث تراجع الفائدة المفتوحة الدائمة، وتم إلغاء صفقة الهيدج المفضلة للصناديق التحوطية—الشراء الفوري عبر الصناديق المتداولة الجديدة، والبيع الآجل—مما أدى إلى خروج ما تسميه QCP "العرض الطبيعي للتقلب" من السوق.
تؤكد التدفقات في سوق الخيارات المدرجة على هذه الحالة. حيث أفاد التجار بأن خيارات الشراء لشهر يوليو عند مستويات 130,000 و140,000 دولار تُدحرج إلى سبتمبر "بحجم ملحوظ"، مما يدفع الجداول الزمنية المتفائلة إلى أبعد على منحنى الأسعار. وفي الوقت نفسه، انخفض انحراف خيارات البيع في Deribit مع انتهاء صلاحية الهيدجات قصيرة الأجل بلا قيمة، وهو ديناميكية غالبًا ما تسبق حركة اتجاهية عند وصول المحفزات الاقتصادية الكبرى.
تتجمع تلك المحفزات بشكل مزعج. يوم الأربعاء، سيقوم مكتب إحصاءات العمل بنشر بيانات أسعار المستهلك لشهر مايو. فقد زادت المؤشرات الرئيسية لأسعار المستهلك في أبريل بنسبة 0.2% شهريًا و2.3% سنويًا، بينما ارتفعت الأسعار الأساسية بنسبة 0.2% على أساس شهري و2.8% على أساس سنوي. يتوقع الاقتصاديون تسارع المؤشر الرئيسي لأسعار المستهلك إلى 0.3% على أساس شهري و2.5% على أساس سنوي، مع توقع زيادة المؤشر الأساسي إلى 0.3% و2.9% على التوالي. تليها أسعار المنتجين يوم الخميس، حيث انخفض مؤشر أسعار المنتجين في أبريل بنسبة 0.5% على أساس شهري لكنه لا يزال يظهر زيادة سنوية بنسبة 2.4%.
ليست التضخمات المتغير الاقتصادي الوحيد في المعادلة. فقد أعاد تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة يوم الجمعة، والذي جاء أفضل من المتوقع—139,000 وظيفة مقابل 130,000 توقعات—إحياء قوة الدولار وأدى إلى انخفاض الذهب بأكثر من 1%، لكن بيتكوين "بقيت دون تغيير بشكل ملحوظ"، حسبما أشار QCP. يظهر نفس الانحراف اليوم: حيث تكون عقود الأسهم الأمريكية الآجلة أقل قليلاً، بينما يتم تداول الذهب الفوري على خلفية الطلب على الملاذ الآمن، في حين أن بيتكوين تقريبًا دون تغيير.
قد توفر الجغرافيا السياسية الشرارة التي فشلت بيانات التضخم في إشعالها حتى الآن. يلتقي كبار المسؤولين الأمريكيين والصينيين اليوم (الاثنين) في لندن، في ما يسميه الجانبان دفعاً نحو اتفاق تجاري محدود من شأنه تقليص تهديدات قيود التصدير والرسوم الانتقامية المتعددة. تكتسب هذه المحادثات أهمية بالنسبة للعملات الرقمية، حيث إن الرسوم كانت تتغذى مباشرة في سلة أسعار المستهلك—وعبر المشاعر العالمية للمخاطر—في طلب بيتكوين. كتب QCP: "يمكن أن يؤدي كسر نظيف دون 100,000 دولار أو فوق 110,000 دولار إلى إعادة إحياء الاهتمام الأوسع في السوق،" مضيفة أنه "لا نرى حالياً أي محفز واضح على المدى القريب لدفع مثل هذه الحركة."
تؤشر التوجهات المؤسسية أيضًا على التعب. تظهر الملفات التنظيمية الأمريكية أن
