Singapur merkezli ticaret firması QCP Capital, Pazartesi günkü notuna sert bir değerlendirme ile başladı: "İma edilen volatilite baskı altında kalmaya devam ediyor ve BTC yaz mevsimi yaklaşırken dar bir aralıkta sıkışmış durumda." Şirketin analizine göre, piyasa, geçen yıl olduğu gibi, kuzey yarımkürenin tatil sezonuna doğru sürükleniyor. Geçen yıl bir aylık at-the-money (ATM) volatilitesi Mart ayında 80 vol'dan Temmuz ayında 40 vol'a düştüğünde, spot fiyat da defalarca 70 bin dolarlık seviyeyi aşmayı başaramamıştı. Bu yılki fark ise yeni, daha yüksek bir düzey: BTC son üç haftadır 100,000 ile 110,000 dolar arasında işlem görüyor.
Huzur, Deribit'in opsiyon ekranlarının ötesinde de görünür. Deribit'in 30 günlük ima edilen volatiliteyi takip eden DVOL endeksi, iki yılın en düşük seviyelerinden biri olan 40'ın hemen üzerinde seyrediyor. Gerçekleşen volatilite daha da sakin; bu nedenle, ima edilenlerdeki bir yıllık dip seviyeler bile "görsel olarak zengin" görünüyor, diyor QCP. Bu değerleme açığı, yatırımcıları gamma satmaya teşvik etti. Sürekli açık pozisyonlar azaldı ve hedge fonların en sevdiği temel işlem—yeni ETF'ler aracılığıyla uzun spot ve kısa vadeli sözleşmeler—bozuldu, bu da QCP'nin "volatilite için doğal alım" olarak adlandırdığı unsuru piyasadan çıkardı.
Listelenen opsiyon piyasasındaki akışlar da durgunluğu doğruluyor. Tüccarlar, Temmuz'daki 130,000 ve 140,000 dolarlık yukarı yönlü opsiyonların "anlamlı boyutta" Eylül'e taşındığını bildiriyor, bu da boğa zamanlamalarını daha da geri itiyor. Bu arada, Deribit'in put-skew'ü, kısa vadeli hedge'lerin değersiz hale gelmesiyle düzleşti; bu durum, makro katalizörler geldiğinde yönlü bir hareketin öncesinde sıkça görülüyor.
Bu hafta Bitcoin'in duraklamasını bozabilir. Çarşamba günü, İşgücü İstatistikleri Bürosu Mayıs ayı tüketici fiyat verilerini açıklayacak. Nisan ayındaki başlık enflasyonu, bir önceki aya göre %0.2 ve bir önceki yıla göre %2.3 artarken, çekirdek fiyatlar aylık %0.2 ve yıllık %2.8 yükseldi. Ekonomistler, başlık enflasyonunun aylık %0.3 ve yıllık %2.5 hızlanmasını, çekirdek enflasyonun ise sırasıyla %0.3 ve %2.9'a çıkmasını bekliyor. Üretici fiyatları ise Perşembe günü açıklanacak; Nisan ayı ÜFE'si aylık %0.5 düşmesine rağmen yıllık %2.4 olarak kaydedildi. Konsensüs, Mayıs ÜFE'sinin %0.2 artış göstermesini ve yıllık oranın yaklaşık %2.4 seviyesinde kalmasını öngörüyor.
Enflasyon, tek başına etkili olan makro değişken değil. Cuma günü açıklanan beklenenden güçlü ABD tarım dışı istihdam verileri—139,000 iş, 130,000 konsensüs karşısında—doların güçlenmesine yol açarken, altın fiyatları da %1'den fazla düştü; ancak BTC "belirgin bir şekilde hareketsiz kaldı," diye belirtti QCP. Aynı farklılık bu sabah da görünür: ABD hisse senedi vadeli işlemleri biraz zayıf, spot altın güvenli liman talebine göre işlem görüyor ve bitcoin neredeyse değişmeden kalıyor.
Jeopolitik gelişmeler, enflasyon verilerinin henüz ateşleyemediği kıvılcımı sağlayabilir. Üst düzey ABD ve Çinli yetkililer bugün Londra'da, her iki tarafın da sınırlı bir ticaret anlaşması için itici bir hamle olarak adlandırdığı görüşmelerde bir araya geliyor. Bu görüşmeler, tarife tehditlerini azaltma ve birçok karşı tedbiri geri çekme konusunda önemli. Kripto para dünyası için bu görüşmeler önemli çünkü tarifeler doğrudan CPI sepetine yansıyor ve küresel risk algısı üzerinden bitcoin talebini etkiliyor.
