Сингапурская торговая компания QCP Capital в своем еженедельном отчете сделала резкое заявление: «Имплицированные волатильности продолжают находиться под давлением, в то время как BTC застрял в узком диапазоне на фоне приближающегося лета». По мнению аналитиков компании, рынок движется к сезону отпусков в северном полушарии, как это было и в прошлом году, когда волатильность на один месяц рухнула с 80 до 40 пунктов с марта по июль, а цена на спот неоднократно «не смогла уверенно преодолеть уровень в $70,000». Однако в этом году ситуация отличается: BTC колебался между $100,000 и $110,000 на протяжении почти трех последних недель.
Спокойствие наблюдается не только на торговых экранах Deribit. Индекс DVOL, который отслеживает 30-дневную имплицированную волатильность, находится чуть выше 40, что является одним из самых низких значений за последние два года. Реализованная волатильность даже еще ниже, что делает даже одномесячные минимумы имплицированной волатильности «оптически привлекательными», согласно QCP. Этот разрыв в оценках побудил трейдеров продавать гамму: открытый интерес по бессрочным контрактам снизился, а популярная арбитражная стратегия хедж-фондов — длинная позиция по споту через новые ETF и короткая по фьючерсам — была ликвидирована, что, по мнению QCP, устранило «естественный спрос на волатильность» с рынка.
Данные по торгам в рынке опционов подтверждают эти тенденции. Дилеры сообщают, что опционы на рост с ценовыми уровнями около $130,000 и $140,000 на июль переводятся на сентябрь «в значительных объемах», тем самым отодвигая сроки достижения бычьих прогнозов. Тем временем, сужение спреда на Deribit происходит на фоне истечения краткосрочных хеджей, что часто предшествует значительным движениям, когда появятся макроэкономические катализаторы.
Эти катализаторы приближаются. В среду Бюро трудовой статистики опубликует данные о потребительских ценах за май. В апреле индекс потребительских цен (CPI) увеличился на 0.2% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2.3% по сравнению с прошлым годом, в то время как базовые цены выросли на 0.2% и 2.8% соответственно. Экономисты прогнозируют, что CPI в мае вырастет до 0.3% по сравнению с предыдущим месяцем и до 2.5% по сравнению с прошлым годом, а базовый CPI также ожидается на уровне 0.3% и 2.9% соответственно. Цены производителя будут опубликованы в четверг: в апреле PPI снизился на 0.5% по сравнению с предыдущим месяцем, но все равно составил 2.4% по сравнению с прошлым годом. Ожидается, что PPI за май вырастет на 0.2%, оставив годовой показатель около 2.4%.
Инфляция не является единственным макроэкономическим фактором в игре. В пятницу вышел отчет по занятости вне сельского хозяйства в США, который оказался сильнее ожиданий — 139,000 новых рабочих мест против консенсуса в 130,000. Это вызвало укрепление доллара и снижение цен на золото более чем на 1%, однако BTC «остался заметно неизменным», отметил QCP. Та же дивергенция наблюдается и сегодня: фьючерсы на акции США слегка снижаются, золото растет на фоне спроса на безопасные активы, а биткойн торгуется практически без изменений.
Геополитика может стать искрой, которую данные по инфляции пока не смогли зажечь. Высокопоставленные чиновники из США и Китая встретятся в Лондоне сегодня (в понедельник) в рамках переговоров о возможном ограниченном торговом соглашении, которое могло бы смягчить угрозы экспортного контроля и множество ответных тарифов. Эти переговоры важны для криптовалюты, поскольку тарифы напрямую влияют на корзину CPI и — через глобальное настроение на рынке — на спрос на биткойн. «Чистый прорыв ниже $100k или выше $110k
