シンガポールに拠点を置くトレーディングファームQCPキャピタルは、月曜日のノートを開く際に厳しい見解を示しました。「インプライド・ボラティリティは引き続き圧力を受けており、ビットコインは夏の到来とともに狭いレンジにとどまっています。」QCPの報告によると、市場は昨年と同様に北半球の休暇シーズンに向かって漂っており、1ヶ月のアット・ザ・マネー（ATM）ボラティリティは3月の80から7月には40にまで崩壊しました。また、スポット価格は$70,000のレベルを決定的に突破できずにいます。
今年の違いは、より高い水準にあることです。ビットコインは過去3週間のほとんどの間、$100,000から$110,000の間で推移しています。この静穏はDeribitのオプション画面を超えても見受けられます。DeribitのDVOLインデックスは、30日間のインプライド・ボラティリティを追跡し、40の上にとどまっています。これは過去2年以上で最も低い数値の一つです。実現ボラティリティもさらに静かで、インプライドの1年低水準でも「光学的にリッチ」に見えていますとQCPは主張します。
この評価のギャップは、トレーダーにガンマを売ることを促しています。無期限のオープン・インタレストは減少し、新しいETFを通じたロングスポットとショート先物のヘッジファンドのベーストレードは解消され、QCPが「ボラティリティへの自然な需要」と呼ぶものが市場から消えました。
上場オプション市場の流れもこの停滞を裏付けています。ディーラーは、$130,000および$140,000の7月のアップサイドストライクが「意味のあるサイズ」で9月にロールアウトされていると報告しており、実質的に強気のタイムラインがさらに後ろに押しやられています。一方、Deribitのプットスキューは短期のヘッジが無価値に期限切れとなるにつれてフラット化しており、これはマクロの触媒が到着するときにしばしば方向性の動きの前触れとなります。
今週はビットコインの停滞を破る可能性があります。水曜日には労働統計局が5月の消費者物価データを発表します。4月のCPIは月ごとに0.2%、年ごとに2.3%のわずかな上昇を見せ、コア価格も月ごとに0.2%、年ごとに2.8%上昇しました。エコノミストたちは、ヘッドラインCPIが月ごとに0.3%、年ごとに2.5%に加速し、コアCPIもそれぞれ0.3%と2.9%に上昇すると予測しています。
木曜日には生産者物価指数（PPI）が発表されます。4月のPPIは月ごとに0.5%減少しましたが、年ごとには2.4%の上昇を記録しました。コンセンサスは5月のPPIが0.2%回復し、年間率は約2.4%に留まると見込んでいます。
インフレーションだけがマクロの変数ではありません。金曜日に発表された米国の非農業雇用者数の報告は、予想を上回る139,000件で、ドルの強さを再燃させ、金価格を1%以上下落させましたが、ビットコインは「顕著に動かなかった」とQCPは指摘しています。
同様の乖離が今朝も見られます。米国の株式先物はやや軟調で、スポット金は安全資産
