Công ty giao dịch QCP Capital có trụ sở tại Singapore vừa mở đầu bản tin hôm thứ Hai của mình bằng một nhận xét thẳng thắn: “Các chỉ số biến động ngụ ý tiếp tục chịu áp lực, với BTC bị kẹt trong một khoảng hẹp khi mùa hè gần kề.” Theo QCP, thị trường đang trôi vào mùa nghỉ lễ ở bán cầu Bắc giống như một năm trước, khi mà biến động một tháng ở mức giá thực (ATM) đã giảm từ 80 xuống còn khoảng 40 vào tháng Bảy, trong khi giá giao dịch liên tục “không thể vượt qua ngưỡng 70,000 USD một cách quyết định.” Điểm khác biệt năm nay là mặt bằng giá mới cao hơn: BTC đã duy trì ở mức từ 100,000 đến 110,000 USD trong hầu hết ba tuần qua.
Sự bình lặng này cũng có thể nhận thấy rõ ngoài các màn hình tùy chọn của Deribit. Chỉ số DVOL của Deribit, theo dõi biến động ngụ ý 30 ngày, hiện chỉ ở mức trên 40—một trong những mức thấp nhất trong hơn hai năm qua. Biến động thực tế thậm chí còn yên ả hơn, do đó, ngay cả khi các mức ngụ ý đạt đến mức thấp nhất trong một năm, vẫn có thể coi là “có giá trị cao,” theo QCP. Khoảng cách định giá này đã khuyến khích các nhà giao dịch bán gamma: lãi suất mở vĩnh viễn đã giảm và giao dịch cơ sở yêu thích của các quỹ đầu cơ—mua spot thông qua các quỹ ETF mới, bán hợp đồng tương lai—đã được giải phóng, lấy đi cái mà QCP gọi là “mức giá tự nhiên cho biến động” khỏi thị trường.
Các giao dịch trong thị trường tùy chọn niêm yết xác nhận tình trạng ảm đạm. Các nhà giao dịch cho biết rằng các mức giá tăng vào tháng Bảy quanh 130,000 USD và 140,000 USD đang được chuyển sang tháng Chín “với quy mô đáng kể,” hiệu quả là đẩy lùi các thời gian dự đoán tăng giá. Trong khi đó, độ chênh lệch put của Deribit đã phẳng hơn khi các biện pháp phòng ngừa ngắn hạn hết hạn không có giá trị—một động thái thường xảy ra trước khi có chuyển động theo chiều hướng nhất định khi các yếu tố kinh tế vĩ mô xuất hiện.
Các yếu tố kinh tế vĩ mô có thể làm bùng nổ tình trạng tĩnh lặng của Bitcoin. Vào thứ Tư, Cục Thống kê Lao động sẽ công bố dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng tháng Năm. Chỉ số CPI tháng Tư tăng nhẹ 0.2% so với tháng trước và 2.3% so với năm trước, trong khi giá cốt lõi tăng 0.2% theo tháng và 2.8% theo năm. Các nhà kinh tế dự đoán CPI sẽ tăng tốc lên 0.3% theo tháng và 2.5% theo năm, với CPI cốt lõi cũng được dự đoán tăng lên 0.3% và 2.9%.
Vào thứ Năm, chỉ số giá sản xuất PPI sẽ được công bố: chỉ số PPI tháng Tư giảm 0.5% so với tháng trước nhưng vẫn ở mức 2.4% so với năm trước. Dự đoán đồng thuận cho thấy PPI tháng Năm sẽ phục hồi 0.2%, giữ cho tỷ lệ hàng năm gần 2.4%. Lạm phát không phải là yếu tố kinh tế vĩ mô duy nhất đáng chú ý. Báo cáo việc làm phi nông nghiệp của Mỹ vào thứ Sáu mạnh hơn mong đợi—139,000 việc làm so với 130,000 dự đoán—đã làm mạnh đồng đô la và khiến giá vàng giảm hơn một phần trăm, nhưng BTC “vẫn không hề bị ảnh hưởng,” QCP lưu ý.
Sự khác biệt này cũng rõ ràng vào sáng nay: tương lai của chứng khoán Mỹ có xu hướng yếu hơn, giá vàng tăng do nhu cầu nơi trú ẩn an toàn, trong khi bitcoin vẫn giao dịch gần như không thay đổi. Địa chính trị có thể cung cấp ngọn lửa mà dữ liệu lạm phát cho đến nay chưa thể thắp lên. Các quan chức cấp cao của Mỹ và Trung Quốc sẽ gặp nhau tại London hôm nay (thứ Hai) trong một nỗ lực mà cả hai bên đều gọi là thúc đẩy một thỏa thuận thương mại hạn chế nhằm giảm bớt các mối đe dọa kiểm soát xuất khẩu và hàng loạt
