싱가포르에 본사를 둔 거래 회사 QCP Capital은 월요일 노트를 통해 암호화폐 시장의 현황에 대한 직설적인 평가를 내놓았습니다. “암시적 변동성이 계속해서 압박을 받고 있으며, 비트코인(BTC)은 여름이 다가오면서 좁은 범위에 갇혀 있습니다.” QCP Capital에 따르면, 시장은 지난해와 유사하게 북반구의 휴가 시즌으로 접어들고 있으며, 이때 한 달 기준의 ATM 변동성이 3월 80에서 7월에는 40으로 급락했던 경험이 있습니다. 특히 비트코인은 최근 3주 동안 10만 달러에서 11만 달러 사이에 머물고 있습니다.
시장 안정은 Deribit의 옵션 화면을 넘어서도 뚜렷하게 나타납니다. Deribit의 DVOL 지수는 30일 암시적 변동성을 추적하며, 40을 조금 넘는 수준으로, 이는 2년 이상 중 가장 낮은 수치입니다. 실현 변동성 또한 더욱 조용해져, 암시적 변동성이 1년 최저치에 도달하더라도 여전히 “시각적으로 풍부하게” 보인다고 QCP는 주장합니다. 이러한 가치 격차는 거래자들이 감마를 판매하도록 유도하고 있으며, 영구적 미결제약정이 줄어들고, 새로운 ETF를 통한 현물 매수와 선물 매도라는 헤지펀드의 선호 거래가 해소되면서 QCP가 언급한 “변동성에 대한 자연스러운 매수세”가 시장에서 사라졌습니다.
상장 옵션 시장의 흐름은 이러한 침체를 확인해주고 있습니다. 딜러들은 7월의 상승 스트라이크가 13만 달러와 14만 달러에서 9월로 “상당한 규모”로 롤오버되고 있다고 보고하고 있으며, 이는 강세 타임라인을 더 뒤로 미루는 결과를 낳고 있습니다. 한편 Deribit의 풋 스큐는 단기 헤지 포지션이 무가치하게 만료되며 평탄해졌습니다. 이러한 역학은 거시 경제적 촉매가 도래할 때 방향성 이동이 발생할 수 있는 전조입니다.
이번 주는 비트코인의 침체를 깨트릴 수 있는 기회가 될 수 있습니다. 수요일에는 노동통계국이 5월 소비자 물가 데이터를 발표할 예정입니다. 4월의 헤드라인 CPI는 전월 대비 0.2%, 전년 대비 2.3% 상승했으며, 핵심 물가는 각각 0.2%와 2.8% 증가했습니다. 경제학자들은 5월 헤드라인 CPI가 전월 대비 0.3%, 전년 대비 2.5%로 상승할 것으로 예상하고 있으며, 핵심 CPI도 각각 0.3%와 2.9%로 소폭 증가할 것으로 보입니다.
생산자 물가는 목요일에 발표됩니다. 4월 PPI는 전월 대비 0.5% 하락했으나 여전히 전년 대비 2.4% 상승했습니다. 전문가들은 5월 PPI가 0.2% 반등할 것으로 예상하고 있으며, 연간 비율은 약 2.4%에 머물 것으로 보입니다. 인플레이션만이 유일한 거시 변수는 아닙니다. 금요일에는 예상보다 강한 미국 비농업 고용 보고서가 발표되었으며, 이는 달러 강세를 재점화하고 금값을 1% 이상 하락시키는 결과를 가져왔지만, 비트코인은 “눈에 띄게 변동이 없었다”고 QCP는 지적했습니다.
미국과 중국의 고위 관계자들은 오늘(월요일) 런던에서 한정된 무역 협정을 위한 회담을 진행합니다. 이번 회담은 수출 통제 위협과 다양한 보복 관세를 완화하는 방향으로 진행되고 있으며, 이는 암호화폐 시장에도 중요한 영향을 미칠 수 있습니다. “10만 달러 이하로 깨지거나 11만 달러 이상으로 상승할 경우, 시장의 광범위한 관심이 다시 일어날 가능성이 큽니다,”라고 QCP는 언급하며 “하지만 현재로서는 그러한 움직임을 유도할 뚜렷한 단기 촉매가 보이지 않습니다.”라고 강조했습니다.
기관 투자자의 포지셔닝 또한 피로감을 드러내
