Der beeindruckende Anstieg von Bitcoin im zweiten Quartal korreliert mit der stärksten Expansion der globalen Liquidität, die jemals aufgezeichnet wurde. Jamie Coutts, der Hauptanalyst für Kryptowährungen bei Real Vision, argumentiert, dass jeder zusätzliche Prozentpunkt an Liquidität im Finanzsystem „in der Regel“ zu einem Gewinn von 20 % für die Kryptowährung führen sollte.
In einem Beitrag auf X bemerkte Coutts, dass sein eigener Global Liquidity Index (GLI) am 10. April ein neues Allzeithoch erreichte, nachdem er drei Jahre lang stagnierte. In den darauf folgenden neun Wochen stieg Bitcoin um etwa 40 %. „Bitcoin hat seit dem 10. April um 40 % zugelegt, was mit dem Anstieg meines globalen Liquiditätsindex zusammenfällt, der nach drei Jahren neue Höchststände erreicht hat, während der US-Dollar stark fiel. Seitdem ist der Index um 2 % gestiegen. Der Anstieg von Bitcoin im zweiten Quartal steht im Einklang mit solchen Liquiditätsregimen“, fügte er hinzu.
Coutts erklärte weiter, dass „obwohl die Sensitivität von Bitcoin gegenüber dem GLI mit der Zeit abnimmt, wir für jeden zusätzlichen Prozentpunkt an Liquidität im System einen Preisanstieg von über 20 % bei Bitcoin erwarten sollten“. Er wies darauf hin, dass der kontinuierliche Kapitalzufluss „nicht die unvermeidliche Panik-Kaufreaktion berücksichtigt, die irgendwann eintreten wird. Es wird die beste Zeit und die schlimmste Zeit sein.“
Das von ihm geteilte Diagramm zeigt den GLI (in Weiß) im Vergleich zu den täglichen Bitcoin-Preisen (in Orange) von 2018 bis Juni 2025. Der Index nähert sich etwa 138 Billionen Dollar, während Bitcoin bei rund 108.000 Dollar gehandelt wird, was die enge Beziehung zwischen beiden Serien über mehrere Liquiditätszyklen hinweg verdeutlicht.
Coutts erstellt den Index, indem er die Bilanzen der G4-Zentralbanken, breite Geldaggregate wie M2 sowie wichtige US-Liquiditätskonten, darunter das Treasury General Account und die Reverse-Repo-Anlage der Federal Reserve, kombiniert. Seit dem Ausbruch im April hat der GLI nur etwa zwei Prozentpunkte hinzugewonnen, während der Marktwert von Bitcoin bereits um das Doppelte der von seinem Modell implizierten Elastizität gestiegen ist – ein Ergebnis, das er als „vollständig konsistent“ mit früheren Liquiditätsregimen betrachtet, die in der Regel die stärksten Preisreaktionen zu Beginn des Zyklus erzeugen.
Derzeit sieht er wenig Anzeichen dafür, dass der Momentum des GLI nachlässt. Da die Federal Reserve weiterhin ihre Reverse-Repo-Anlage abbaut, die People’s Bank of China stillschweigend ihre Bilanz erweitert und die Europäische Zentralbank auf erneute langfristige Refinanzierungsoperationen hinweist, bleibt der Hintergrund strukturell bullish, auch wenn der Weg nicht geradlinig verlaufen wird.
Langfristig deutet die allgemeine Liquiditätsforschung auf ein moderates, aber anhaltendes Wachstum hin. Die meisten Makro-Datenanalysten erwarten, dass das globale Aggregate in den nächsten zwölf Monaten um etwa ein bis sechs Prozent steigen wird, bis Mitte 2027 kumulativ um drei bis acht Prozent und bis zum Ende des Jahrzehnts um etwa zehn bis fünfzehn Prozent, während Regierungen rekordverdächtige Schuldenlasten umschichten und Zentralbanken ihre Bilanzpolitik normalisieren. Sollte Coutts’ Faustregel zutreffen, würde selbst das untere Ende dieser Prognosen ausreichend Spielraum für dreistellige prozentuale Gewinne bei Bitcoin bis 2030 lassen.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei 107.676 Dollar gehandelt.
