A impressionante valorização do Bitcoin no segundo trimestre está acompanhando a maior expansão da liquidez global já registrada, conforme afirma Jamie Coutts, principal analista de criptomoedas da Real Vision. Ele argumenta que cada ponto percentual adicional de liquidez injetado no sistema financeiro "deveria" se traduzir em um aumento de 20% para a criptomoeda.
Em sua análise publicada na plataforma X, Coutts observou que seu Índice de Liquidez Global atingiu uma nova máxima histórica em 10 de abril, após três anos de estabilidade, e que, nas nove semanas seguintes, o Bitcoin se valorizou cerca de 40%. “Desde 10 de abril, o Bitcoin subiu 40%, momento em que meu índice de liquidez global (GLI) rompeu para novas máximas históricas devido à desvalorização do dólar americano. Desde então, o índice subiu 2%. A valorização do Bitcoin no segundo trimestre está totalmente alinhada com os regimes de liquidez desse tipo”, comentou.
Ele acrescentou que “embora a sensibilidade do Bitcoin ao GLI diminua ao longo do tempo, para cada 1% adicional de liquidez no sistema, devemos esperar uma movimentação de mais de 20% no preço do Bitcoin”. Coutts também mencionou que a entrada constante de capital “não leva em conta o inevitável momento de pânico que vai ocorrer… eventualmente. Serão os melhores e os piores momentos.”
O gráfico que ele compartilhou, apresentado acima, sobrepõe seu GLI (em branco) aos preços diários do Bitcoin (em laranja) de 2018 até junho de 2025. O gráfico mostra o índice pressionando para aproximadamente 138 trilhões de dólares, enquanto o Bitcoin é negociado perto de 108.000 dólares, destacando a estreita relação direcional entre as duas séries ao longo de vários ciclos de liquidez.
Coutts constrói seu indicador combinando os balanços dos bancos centrais do G4, agregados de moeda ampla como M2 e contas de liquidez chave dos EUA, incluindo a Conta Geral do Tesouro e a facilidade de recompra do Federal Reserve. Desde o rompimento em abril, o GLI adicionou apenas cerca de dois pontos percentuais, no entanto, o valor de mercado do Bitcoin já subiu o dobro da elasticidade prevista por seu modelo, um resultado que ele considera “totalmente consistente” com regimes de liquidez anteriores, que tendem a produzir a resposta de preços mais acentuada no início do ciclo.
Atualmente, Coutts não vê evidências de que o impulso do GLI esteja se esgotando; com o Federal Reserve ainda reduzindo sua facilidade de recompra, o Banco Popular da China expandindo silenciosamente seu balanço e o Banco Central Europeu sugerindo operações de refinanciamento de longo prazo, o cenário permanece estruturalmente otimista, mesmo que não seja uma linha reta. Observando um horizonte mais amplo, pesquisas de liquidez convencionais indicam um crescimento modesto, mas persistente: a maioria das mesas de macroeconomia espera que o agregado global aumente aproximadamente de um a seis por cento ao longo dos próximos doze meses, de três a oito por cento cumulativamente até meados de 2027, e na faixa de dez a quinze por cento até o final da década, à medida que os governos lidam com dívidas recordes e os bancos centrais normalizam suas políticas de balanço.
Se a regra prática de Coutts se mantiver, mesmo o extremo inferior dessas projeções deixaria amplo espaço para ganhos percentuais de três dígitos no Bitcoin antes de 2030. No momento da publicação, o BTC estava sendo negociado a 107.676 dólares.
