14 Temmuz sabahı, Bitcoin 122,000 doların üzerinde yeni bir rekora ulaşarak, bir aylık yükselişini %16'dan fazla bir orana çıkardı. Bu gelişmeler ışığında, dijital varlık hedge fonu Capriole Investments'ın kurucusu ve CEO'su Charles Edwards, piyasanın çok daha geniş bir likidite odaklı patlamanın “erken aşamalarında” olduğunu savunarak, bunun 2025’in geri kalanını ve sonrasını etkileyebileceğini belirtti.
Capriole'nin son bülteninde Edwards, “para ve likiditenin, sermaye akışları için bir zemin sağladığını ve Bitcoin Hazine Şirketlerinin bu akışın yönlendirilmesini sağladığını” ifade etti. Son iki haftada yaşanan 20,000 dolarlık artışı bir teknik kaza olarak nitelendirmeyen Edwards, bunun yerine aylardır süregelen derin makro akıntılara dikkat çekti. “En büyük Bitcoin yükselişleri, piyasanın USD'ye net kısa pozisyonda olduğu zamanlarda gerçekleşir,” diyen Edwards, Capriole'nin özel “USD Pozisyonlama” göstergesinin büyük para birimleri arasındaki vadeli işlemler verilerini topladığını belirtti. Bu gösterge, yaz başından beri “derin negatif” durumda, bu da küresel yatırımcıların dolara karşı, sert varlıklara doğru belirgin bir şekilde bahis oynadığını işaret ediyor.
Bir diğer önemli faktör ise kredi. BBB dereceli kurumsal tahvil spread'leri bahardan beri daralmaya devam ediyor ve bu durum, 2020'den bu yana geleneksel piyasalarda klasik bir risk iştahı sinyali olarak, büyük Bitcoin yükselişleriyle neredeyse birebir örtüşüyor. “Daha fazla kanıt,” diyor Edwards, “Bitcoin'in bir geleneksel finans varlığı olduğunu gösteriyor.” Ancak belki de en güçlü destek, nakit para büyümesi. Küresel M3, yıllık %9'luk bir hızla genişlemeye devam ediyor—bu, Capriole'nin belirttiğine göre, ortalama %460'lık Bitcoin getirileri ile son olarak örtüşen tarihi bir oran.
Edwards, Bitcoin'in günümüzde çok trilyon dolarlık bir varlık olarak, bu büyüklüğü tekrar etmesinin pek olası olmadığını belirtse de, “buradan oldukça önemli bir şey görmemek sürpriz olmaz,” diye ekliyor. Capriole'nin çerçevesi, altın ile Bitcoin arasındaki tarihi önde gelen-geç kalan ilişkiye de dayanıyor. Altın anlamlı bir patlama yaşadığı zaman, Bitcoin genellikle üç ila dört ay sonra takip ediyor. Bu nedenle, altının 2025'in başındaki yükselişi ve küresel hisselere karşı üstün performansı, “fiat paraya olan talebin azalması ve sert paraya yönelimin artması” için güçlü bir destek sağladığını savunuyor Edwards. Capriole, Nisan ayında altının hareketini işaret ettiğinden bu yana Bitcoin %28 oranında yükseldi.
Hisse senetleri de yeşil ışık veriyor. New York Borsa'sındaki yükseliş-düşüş hattı geçen hafta yeni zirvelere ulaşırken, Capriole'nin “Hisse Senedi Primi” göstergesi de Mayıs sonunda sıfıra resetlendi; her ikisi de tarihi olarak genişleyen risk iştahı dönemleriyle tutarlı. Tüm bu veriler, Capriole'nin Bitcoin Makro Endeksi'ne akıyor; bu endeks, firmanın fonundaki ticaret pozisyonlarını şekillendirmek için kullandığı onlarca kamu ve özel değişkenin bir bileşeni. Edwards, endeksin “hala güçlü pozitif büyüme alanında” olduğunu bildiriyor, bu da temel sürücüler—likidite, risk hissiyatı ve on-chain etkinliğinin—“sağlam kaldığını” gösteriyor.
Bununla birlikte, belki de en dikkat çekici kısım, saf makro ekonominin ötesinde yer alıyor. Edwards, Bitcoin Hazine Şirketleri'nin (TC'ler) ortaya çıkışını—fiat sermaye toplayan ve bu sermayeyi spot BTC'ye yatıran kurumsal araçlar—bu döngünün yeni “birincil balon dinamiği” olarak vurguluyor. İkinci çeyrekte TClere yapılan üç aylık akışlar 15 milyar dolara ulaştı ve Capriole, şu anda bu stratejiyi izleyen en az 145 firma
