ในเช้าวันที่ 14 กรกฎาคม ราคาบิตคอยน์พุ่งขึ้นทำสถิติใหม่ที่สูงกว่า 122,000 ดอลลาร์ สร้างสถิติการเพิ่มขึ้นมากกว่า 16% ในระยะเวลาหนึ่งเดือนที่ผ่านมา ในบริบทนี้ ชาร์ลส์เอ็ดเวิร์ดส์ ผู้ก่อตั้งและ CEO ของกองทุนเฮดจ์ฟันด์สินทรัพย์ดิจิทัล Capriole Investments เชื่อว่าตลาดกำลังอยู่ใน “ช่วงเริ่มต้น” ของการขยายตัวที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่องที่อาจครอบงำไปจนถึงปี 2025 และต่อไป
ในจดหมายข่าวล่าสุดของ Capriole เอ็ดเวิร์ดส์ชี้ให้เห็นว่า “เงินและสภาพคล่องได้สร้างพื้นฐานสำหรับการไหลของทุน และบริษัทที่ถือบิตคอยน์คือท่อส่ง” เขาไม่เห็นด้วยกับแนวคิดที่ว่าการเพิ่มขึ้น 20,000 ดอลลาร์ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นอุบัติเหตุทางเทคนิค แต่ชี้ให้เห็นถึงกระแสมหภาคที่กำลังสร้างขึ้นมาเป็นเวลาหลายเดือน “การเพิ่มขึ้นของบิตคอยน์ที่ใหญ่ที่สุดเกิดขึ้นเมื่อมีการชอร์ตดอลลาร์สหรัฐ” เขาเขียนไว้ โดยชี้ไปที่ตัวชี้วัด “USD Positioning” ของ Capriole ซึ่งรวมข้อมูลฟิวเจอร์สจากสกุลเงินหลัก
ตัวชี้วัดนี้อยู่ในสถานะ “เชิงลบอย่างลึกซึ้ง” ตั้งแต่ต้นฤดูร้อน ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนทั่วโลกกำลังเดิมพันอย่างมั่นคงต่อดอลลาร์และสนับสนุนสินทรัพย์ที่มีมูลค่าจริง นอกจากนี้ สภาพคล่องในตลาดเครดิตก็เป็นอีกหนึ่งปัจจัยสำคัญ สเปรดของพันธบัตรบริษัทที่ได้รับการจัดอันดับ BBB ได้ลดลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ฤดูใบไม้ผลิ ซึ่งเป็นสัญญาณคลาสสิกของความเสี่ยงในตลาดดั้งเดิมที่ตั้งแต่ปี 2020 ได้สัมพันธ์กับการเคลื่อนที่ขึ้นของบิตคอยน์อย่างใกล้ชิด
เอ็ดเวิร์ดส์ยังชี้ให้เห็นว่าการเติบโตของเงินสดก็เป็นปัจจัยที่สำคัญอีกด้วย โดย M3 ทั่วโลกมีการขยายตัวที่อัตรา 9% ต่อปี ซึ่งเป็นอัตราที่สูงเกินประวัติศาสตร์ และเชื่อมโยงกับผลตอบแทนเฉลี่ยของบิตคอยน์ในช่วง 12 เดือนที่ประมาณ 460% เขาเตือนว่าในฐานะสินทรัพย์หลายล้านล้านดอลลาร์ บิตคอยน์ไม่น่าจะสามารถทำซ้ำผลตอบแทนในระดับนี้ได้ แต่ก็ไม่แปลกใจที่จะเห็นการเติบโตอย่างมีนัยสำคัญจากจุดนี้
กรอบการวิเคราะห์ของ Capriole ยังอิงกับความสัมพันธ์ระหว่างทองคำและบิตคอยน์ในประวัติศาสตร์ เมื่อทองคำมีการเบรกเอาท์ที่สำคัญ บิตคอยน์มักจะตามมาในช่วงสามถึงสี่เดือนหลังจากนั้น โดยการพุ่งขึ้นของทองคำในช่วงต้นปี 2025 และผลตอบแทนที่เหนือกว่าหุ้นทั่วโลกจึงเป็นการสนับสนุนที่แข็งแกร่งต่อความต้องการที่ลดน้อยลงสำหรับเงินฟิอัตและการสนับสนุนเงินที่มีมูลค่า
ตั้งแต่ Capriole ได้แจ้งให้ทราบถึงการเคลื่อนไหวของทองคำในเดือนเมษายน บิตคอยน์ได้เพิ่มขึ้น 28% ตลาดหุ้นก็แสดงสัญญาณบวกเช่นกัน โดยเส้นพัฒนาของตลาดหุ้นนิวยอร์กทำสถิติใหม่ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่ตัวชี้วัด “Equity Premium” ของ Capriole ได้รีเซ็ตเป็นศูนย์ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคม ซึ่งทั้งหมดนี้สอดคล้องกับช่วงเวลาที่มีความเสี่ยงสูงที่ขยายตัว
ข้อมูลเหล่านี้รวมกันเป็นดัชนี Bitcoin Macro Index ของบริษัท ซึ่งเป็นการรวมข้อมูลจากตัวแปรสาธารณะและเฉพาะหลายสิบตัว ที่ Capriole ใช้ในการกำหนดการลงทุนในกองทุนของตน ดัชนีนี้ “ยังคงอยู่ในเขตเติบโตเชิงบวกที่แข็งแกร่ง” เอ็ดเวิร์ดส์รายงาน
