Med Bitcoin som försiktigt återhämtar sig över $100,000 och altcoins som tappar momentum, ställer handlare den avgörande frågan: Är den kryptovaluta-bullrun över? Enligt den systematiska handlaren Adam Bakay (@abetrade) är svaret inte så enkelt. I en detaljerad marknadsanalys publicerad den 22 juni erbjöd Bakay en tekniskt grundad och försiktigt defensiv bedömning, som erkänner geopolitiska risker men förblir förankrad i positionering och prisstruktur.
“Ser vi på de månatliga och veckovisa tidsramarna, så befinner vi oss fortfarande tekniskt i en upptrend,” skrev Bakay och påpekade att “ingen viktig svänglägesspunkt bröts, och den rullande 365-dagars VWAP har respekterats under nedgången i april.” Trots detta medger han att “misslyckandet att nå nya all-time highs, likt toppen 2021,” är en orsak till oro, särskilt med tanke på ackumuleringen av Bitcoin av aktörer som BlackRock, som nu innehar cirka 3,5% av Bitcoins totala utbud. Denna divergens, mellan starkt institutionellt intresse och en marknad som kämpar för att bryta högre, har gjort Bakay mer försiktig de senaste veckorna. “Detta är varför jag har varit mycket defensiv och hållit de flesta av mina affärer kortsiktiga,” sade han.
Bakay fokuserar på två potentiella tekniska scenarier: antingen en återtagning av stödområdet vid $100,000—“sannolikt om konflikten i Mellanöstern inte eskalerar ytterligare”—eller en nedgång till $97,000–$95,000, där starkt tekniskt stöd finns i form av det 200-dagars glidande medelvärdet, lokal prisstruktur, och den 90-dagars rullande VWAP. Trots detta klargjorde Bakay att han inte planerar att korta marknaden. “Jag överväger för närvarande inga korta affärer på grund av min nuvarande positionering,” betonade han och tillade att det öppna intresset sjunker och att vi börjar se “de första tecknen på klart spotbudintresse sedan april-lägre.”
Optionsmarknaden visar också tidiga tecken på försiktighet: 25-delta risk reversalskew ligger runt -5, vilket inte är på paniknivåer men trendar mer negativt.
Bakay var särskilt rak på sak när det gäller Ethereum. “ETH hade nästan sitt ögonblick, men blev förstås en besvikelse,” sade han. Han tillskriver det misslyckade utbrottet delvis hur snabbt narrativet om “DeFi Summer 2025” blev viralt. “Folk blir för entusiastiska, och marknaden såg till att straffa dem,” noterade han, med hänvisning till sin egen tweet från några dagar tidigare.
Den tekniska bilden för ETH inspirerar inte heller till förtroende. “Under betydande marknadsrörelser, som vi hade i början av maj, är det sista du vill se att priset retracerar i det området,” förklarade han och sa att nästa meningsfulla stöd ligger nära $1,800. På det dagliga diagrammet sitter Ethereum precis vid en konfluens av stöd—både den 90-dagars rullande VWAP och vad han kallar en “pivotal nivå.” Precis som med Bitcoin ser Bakay Ethereum kortsiktiga öde som i stor utsträckning beroende av utvecklingen i Mellanöstern.
Angående positionering visar ETH också tecken på en översåld miljö, även om Bakay tror att den höga volatiliteten i ETH-optioner har fått handlare att använda spridningar istället för direkta riktade satsningar. “Positioneringen pekar nu mycket tydligt mot en möjlig uppåtgående vändning både i perpetual och spot,” sade han.
Altcoins har inte fått någon lättnad. “Altcoins har inte haft det roligt på ett tag,” skrev Bakay och påpekade att “varje gång det börjar se bättre ut, så blir det nästan omedelbart sämre.” Han noterar att den förväntade rotationen från Bitcoin till altcoins inte har inträffat, och den verkliga rotationen verkar nu ske mot kryptorelaterade aktier, som bättre återspeglar den ETF-dr
