CoinRoutes首席执行官Dave Weisberger在周一的Scott Melker播客中引发了XRP市场的新一轮焦虑，他询问Ripple Labs是否能够在不出售约100亿美元XRP的情况下，以“100亿到200亿美元”的价格收购Circle。“谁会买他们需要从财务中出售的100亿美元XRP？”Weisberger说，并警告说，突然的供应激增可能会压垮订单簿并“打击价格”。
XRP的抛售是否可能？几个小时内，支持XRP的律师Fred Rispoli在X上反击。“我喜欢@daveweisberger1，但在这一点上他实在是过分了，”他写道，提到Bloomberg策略师Mike McGlone以看跌夸张著称。“根据我在二级市场上获得的Ripple股票报价，我认为Ripple甚至不需要出售一个XRP就能购买Circle。”Rispoli同意Ripple无法筹集100亿美元的现金，但坚称公司“可以轻松以现金和债务的组合以及大量股权交换来承担收购。”
当Weisberger回复说Circle的董事会可能会要求硬性美元，除非接受Ripple的股权或XRP“没有折扣”时，Rispoli坚持自己的观点。“不可能获得100亿美元现金——而且100亿美元的价格本来就太高，”他写道，引用了2024年底的私人研究估值，认为Ripple的估值在150亿美元，且不包括其约360亿的托管XRP。他表示，如果Circle的价格下降到70亿到90亿美元，Ripple可以通过“手头有10亿到30亿美元现金、大量股票交换和债务”来完成交易，尤其是在“所有这些GCC资金在加密世界中流动的情况下。”
Rispoli承认这“有点勉强”，但“在不大规模出售XRP的情况下是可行的。”Weisberger承认这一计算——“这是一个合理的分析，”他写道——但警告称，Rispoli范围的上限“可能会给我们XRP持有者带来一些短期痛苦。”Ripple在2024年1月的收购要约回购将公司估值为113亿美元，披露其账面上有超过10亿美元现金和约250亿美元的数字资产——大部分为XRP。该公司仍然控制着约520亿XRP（约占供应的40%），尽管360亿处于定时托管释放中，限制了即时访问。
按照今天2.20美元的现货价格，可支配部分价值略低于350亿美元，但即使是快速转移一小部分也会与薄弱的交易深度发生冲突——Weisberger强调了这一点。
Ripple的现金储备在其于4月份以12.5亿美元收购主要经纪公司Hidden Road之后也有所减少，该交易是通过现金、股权和RLUSD稳定币的组合完成的。该收购表明，公司更倾向于混合结构，支持Rispoli的说法，即财政部的XRP不必冲击市场。
Circle是否真的待售？这场辩论可能是学术性的。Circle，USDC的发行者，已多次声明“非卖品”，并朝着现今目标为72亿美元估值的纽约证券交易所上市行进。今年春天，Ripple传闻的收购报价超过50亿美元，远低于Weisberger的压力案例，并在Rispoli的“可行”范围内，但Circle拒绝了谈判，并在两周后更新了其S-1，扩大了浮动而不是寻求买家。
从战略上看，Ripple已经推出了自己的美元代币RLUSD，1月发布，由总裁Monica Long定位为“与XRP互补，而非竞争者。”收购USDC的发行者将立即使Ripple的规模接近Tether。即使在Rispoli的乐观结构下，Ripple仍可能需要清算价值数亿美元的XRP以用于营运资金和成交费用。在当前交易量下，出售仅500百万XRP（≈11亿美元）将相当于全球成交的一半周转——足以扭曲价格，除非作为私人区块执行。截至发稿时，XRP的交易价格为2.19美元。
