Bitcoin, 5 Haziran'da 105.000 doların biraz üzerinde seyrediyor ve bu, neredeyse iki yılın en düşük gerçekleşmiş volatilitesi. Ancak Los Angeles merkezli "sadece Bitcoin" finansal hizmetler firması Swan, piyasanın en radikal yeniden fiyatlandırma aşamasının eşiğinde olduğunu savunuyor.
Bir X gönderisinde, şirket, tanıdık dört yıllık dalgalanmanın "son rotasyona" yerini bıraktığını iddia ediyor; bu, perakende spekülatörlerden, yatırım ufukları on yıllar süren kurumsal yatırımcılara sessiz bir madeni para transferi. "Uzun vadeye daha az bağlı olan insanlar çıkıyor [...] ve tamamen yeni bir yatırımcı sınıfı giriyor," diyor Swan, perakende traderlardan kurumsal hazineye, ETF'lere ve BlackRock ile Fidelity gibi çok uluslu şirketlere geçişi çerçeveliyor.
Şu ana kadar, 2025 senaryoyu çiğnedi. Önceki her döngünün üçüncü takvim yılı olan 2013, 2017 ve 2021, o dönemleri tanımlayan dik hareketler sundu. Bu yıl ise "büyük hareketler, ama aynı zamanda daha sığ düzeltmeler ve daha uzun yatay dalgalanmalar" sundu, diyor Swan ve fiyat hareketinin "insanları sıkıcı hale getirdiğini" kabul ediyor.
Şirketin tezi, sıkıcılığın görünmez bir arz sıkışıklığını maskelediği yönünde: Uzun süreli sahipler 100.000 doların üzerinde kar elde ederken, Swan'ın tabiriyle "uzun vadeli alıcılar" temkinli bir şekilde arzı emiyor. "Bu şirketler, sadece uzun vadeli alıcılar. Bitcoin trader'ları değil," diyor Swan ve kurumsal kasalara geçen madeni paraların dolaşımdan etkili bir şekilde çıkarıldığı görüşünü vurguluyor.
Gönderide, üç iç içe geçmiş rotasyon tasvir ediliyor: Varlıklar arasında - Vekiller, avukatlar ve erken benimseyenler çıkıyor; ETF'ler, şirketler ve "egemen düzeyde bilançolar" devreye giriyor. Niyetler arasında - Spekülasyon yerini tahsise bırakıyor. "Bu yeni alıcı dalgası spekülasyon yapmıyor," diyor Swan. "Onlar tahsis yapıyor." Kuşaklar arasında. Sessiz Kuşak altın biriktirdi; Baby Boomer'lar hisse senetlerinde büyüdü; X Kuşağı teknolojiyle surf yaptı; şimdi Y Kuşağı, "zirve birikim yıllarına girmekte" ve "trilyonları miras alıyor - ve Bitcoin'i seçiyorlar."
Swan, arz dinamiklerinin bu rotasyonları geri döndürülemez hale getirdiğini savunuyor. "Uzun vadeli sermaye, esnek olmayan arzla buluştuğunda, dolaşımdaki miktar kaybolmaya başlar," diyor firma. "O zaman işler patlayıcı hale gelir." Makro arka plan da baskı ekliyor: Swan, ABD doları zayıflarken tahvil getirilerinin yükseldiği "nadir ve tehlikeli bir ayrım" olduğunu belirtiyor - bu ortamın, fazladan sermayeyi nötr bir değer saklama aracına yönlendirebileceğini söylüyor.
“Bu sadece bir sonraki döngü değil. Bir çağın sonu,” diye sonuçlandırıyor Swan. “Eğer şimdi satıyorsanız, muhtemelen Bitcoin'inizi sonsuza kadar tutmayı planlayan bir kuruma teslim ettiğinizi anlayın. Bir kez gittiğinde, muhtemelen onu geri almayacaksınız.”
Swan için, sonuç oldukça açık. 105.000 dolar civarındaki görünür sakinlik, tükenmişliğin bir işareti değil, kalıcı bir likidite olayından önceki sessizliktir - marjinal satıcının kaybolduğu, marjinal alıcının asla satmadığı ve fiyatın nihayetinde denge bulmak için yükselmesi gerektiği bir durum. “Bir kez daha düşünün,” diyor Swan, kâr elde etmeye çalışanlara. “Dolaşım azalıyor. Alıcılar farklı. Bu son Bitcoin rotasyonu.”
Eğer firma haklıysa, tarih kendini tekrarlamaktan çok zirveye ulaşıyor ve piyasanın mevcut durgunluğu yakında jenerasyonluk bir
