De CEO van CoinRoutes, Dave Weisberger, veroorzaakte maandag een nieuwe golf van bezorgdheid op de XRP-markt toen hij in de podcast van Scott Melker vroeg of Ripple Labs een overname van Circle kon financieren "voor $10 tot $20 miljard" zonder ongeveer $10 miljard aan XRP te verkopen. "Wie gaat de $10 miljard aan XRP kopen die ze nodig zouden hebben om uit hun kas te verkopen?" zei Weisberger, die waarschuwde dat een plotselinge toename van de voorraad de orderboeken zou kunnen overweldigen en "de prijs zou kunnen verlagen."
Is een XRP-verkoop een optie? Binnen enkele uren reageerde pro-XRP-advocaat Fred Rispoli op X. "Ik hou van @daveweisberger1, maar op dit punt is hij echt de plank mis aan het slaan," schreef hij, daarbij verwijzend naar de reputatie van Bloomberg-strateeg Mike McGlone voor bearish hyperbool. "Op basis van wat ik geboden krijg voor mijn Ripple-aandelen op de secundaire markt, denk ik niet dat Ripple zelfs maar één XRP hoeft te verkopen om Circle te kopen."
Rispoli gaf toe dat Ripple geen $10 miljard in pure contanten kan ophalen, maar volhardde dat het bedrijf "gemakkelijk de overname kan financieren met een mix van contanten en schulden" en een zware aandelenruil. Toen Weisberger antwoordde dat de raad van bestuur van Circle waarschijnlijk harde dollars zou eisen tenzij het Ripple-aandelen of XRP "zonder korting" accepteerde, stond Rispoli zijn mannetje. "Geen enkele manier om $10 miljard in contanten te krijgen - en $10 miljard is sowieso te hoog," schreef hij, daarbij verwijzend naar particuliere onderzoekswaarderingen van eind 2024 die Ripple op $15 miljard waardeerden, exclusief de ~36 miljard in escrow gehouden XRP.
Als de prijs van Circle zou dalen naar $7–9 miljard, zei hij, zou Ripple kunnen sluiten met "tussen de $1–3 miljard aan contanten, een zware aandelenruil, en schulden," vooral met "al dat GCC-geld dat momenteel rond de cryptowereld slingert." Rispoli gaf toe dat het "een uitdaging zou zijn," maar "haalbaar zonder XRP op significante wijze te verkopen." Weisberger erkende de rekensom - "Dat is een redelijke analyse," schreef hij - maar waarschuwde dat elke prijs aan de bovenkant van Rispoli's bereik "voor ons XRP-houders op korte termijn pijn zou kunnen betekenen."
De inkoopaanbieding van Ripple in januari 2024 waardeerde het bedrijf op $11,3 miljard en onthulde meer dan $1 miljard aan contanten en ongeveer $25 miljard aan digitale activa - voornamelijk XRP - op de balans. Het bedrijf controleert nog steeds ongeveer 52 miljard XRP (ongeveer 40 procent van de voorraad), hoewel 36 miljard in getimede escrow-releases zit, wat de onmiddellijke toegang beperkt. Tegen de huidige spotprijs van $2,20 is het besteedbare deel iets minder dan $35 miljard waard, maar het snel verplaatsen van zelfs een fractie zou in botsing komen met een dunne marktdiepte - een punt dat Weisberger benadrukte.
De contantenreserve van Ripple slonk ook na de aankoop van $1,25 miljard van prime broker Hidden Road in april, een deal die werd geregeld met een mix van contanten, aandelen en RLUSD stablecoins. Die overname suggereert dat het bedrijf de voorkeur geeft aan hybride structuren, wat Rispoli's bewering versterkt dat Treasury XRP de markt niet hoeft te overspoelen.
Is Circle überhaupt te koop? De discussie kan academisch zijn. Circle, de uitgever van USDC, heeft herhaaldelijk verklaard "niet te koop" te zijn terwijl het op weg is naar een beursnotering op de New York Stock Exchange die nu mikt op een waardering van $7,2 miljard. De geruchten over Ripple's benadering eerder dit voorjaar zouden naar verluidt meer dan $5 miljard hebben bedragen, goed onder Weisberger's stresscase en binnen Rispoli's "haalbare" band, maar Circle wees de gesprekken af en werkte zijn S-1 twee weken later bij, waarbij het de float vergrootte in plaats van naar een koper te zoeken.
Strategisch gezien heeft Ripple al zijn eigen dollar-token RLUSD, gelanceerd in januari en gepositioneerd door president Monica Long als "aanvullend op XRP, geen concurrent." Het opnemen van de uitgever van USDC zou Ripple onmiddellijk naar de grootte van Tether stuwen. Zelfs onder Rispoli's optimistische structuur zou Ripple mogelijk nog honderden miljoenen dollars aan XRP moeten liquideren voor werkkapitaal en sluitingskosten.
