Le directeur général de CoinRoutes, Dave Weisberger, a suscité une nouvelle inquiétude sur le marché du XRP lundi lorsqu'il a demandé, lors du podcast de Scott Melker, si Ripple Labs pouvait financer une acquisition de Circle « pour 10 à 20 milliards de dollars » sans se délester d'environ 10 milliards de dollars en XRP. « Qui va acheter les 10 milliards de dollars de XRP qu'ils devraient vendre de leur trésorerie ? » a déclaré Weisberger, avertissant qu'une hausse soudaine de l'offre pourrait submerger les carnets de commandes et « faire chuter le prix ».
Est-il envisageable d'une vente massive de XRP ? En quelques heures, l'avocat pro-XRP Fred Rispoli a réagi sur X. « J'adore @daveweisberger1, mais à ce sujet, il exagère tellement », a-t-il écrit, invoquant la réputation du stratégiste de Bloomberg, Mike McGlone, pour son hyperbole baissière. « D'après ce que je reçois pour mes actions Ripple sur le marché secondaire, je ne pense pas que Ripple doive même vendre un XRP pour acheter Circle. » Rispoli a convenu que Ripple ne peut pas lever 10 milliards de dollars en liquidités pures, mais a insisté sur le fait que la société pourrait « facilement se permettre l'acquisition pour un mélange de liquidités et de dettes » et un important échange d'équité.
Lorsque Weisberger a répondu que le conseil d'administration de Circle exigerait probablement des dollars en dur à moins qu'il n'accepte l'équité Ripple ou le XRP « sans réduction », Rispoli a insisté. « Il n'y a pas moyen d'obtenir 10 milliards de dollars en liquide — et 10 milliards, c'est de toute façon trop élevé », a-t-il écrit, citant des évaluations de recherche privée de fin 2024 qui plaçaient Ripple à 15 milliards de dollars, excluant ses ~36 milliards de XRP en séquestre. Si l'étiquette de prix de Circle tombait à 7–9 milliards de dollars, a-t-il dit, Ripple pourrait conclure avec « 1 à 3 milliards de dollars en liquidités, un lourd échange d'actions et de la dette », surtout avec « tout cet argent du GCC qui circule dans le monde des cryptomonnaies en ce moment. » Rispoli a admis que ce serait « ambitieux » mais « faisable sans vendre significativement de XRP ».
Weisberger a reconnu le raisonnement — « C'est une analyse raisonnable », a-t-il écrit — mais a averti que tout prix à l'extrémité supérieure de la fourchette de Rispoli « pourrait causer une douleur à court terme pour nous, détenteurs de XRP ». La reprise par offre publique d'achat de Ripple en janvier 2024 valorisait la société à 11,3 milliards de dollars, révélant plus d'un milliard de dollars en liquidités et environ 25 milliards de dollars en actifs numériques — principalement du XRP — dans ses livres. L'entreprise contrôle encore environ 52 milliards de XRP (environ 40 % de l'offre), bien que 36 milliards soient dans des libérations de séquestre chronométrées, limitant l'accès immédiat. Au prix actuel de 2,20 dollars, la portion dépensable vaut un peu moins de 35 milliards de dollars, mais déplacer même une fraction rapidement entrerait en collision avec une faible profondeur de marché — un point que Weisberger a souligné.
La réserve de liquidités de Ripple a également diminué après son achat de 1,25 milliard de dollars du courtier principal Hidden Road en avril, un accord réglé avec un mélange de liquidités, d'équité et de stablecoins RLUSD. Cette acquisition suggère que l'entreprise préfère des structures hybrides, renforçant la revendication de Rispoli selon laquelle le XRP du Trésor ne doit pas inonder le marché.
Circle est-il même à vendre ? Le débat pourrait être académique. Circle, émetteur de l'USDC, a déclaré à plusieurs reprises qu'il n'était « pas à vendre » tout en marchant vers une cotation à la Bourse de New York qui vise désormais une valorisation de 7,2 milliards de dollars. L'approche supposée de Ripple plus tôt ce printemps aurait dépassé 5 milliards de dollars, bien en deçà du scénario de stress de Weisberger et dans la fourchette « faisable » de Rispoli, mais Circle a rejeté les discussions et a mis à jour son S-1 deux semaines plus tard, élargissant l'offre plutôt que de chercher un acheteur. Stratégiquement, Ripple dispose déjà de son propre jeton dollar RLUSD, lancé en janvier et positionné
