Bitcoin notiert am 5. Juni bei etwas über 105.000 US-Dollar, was die niedrigste realisierte Volatilität seit fast zwei Jahren darstellt. Die in Los Angeles ansässige "Bitcoin-only" Finanzdienstleistungsfirma Swan behauptet jedoch, dass der Markt kurz vor seiner radikalsten Neupreisgestaltung steht.
In einem X-Thread am Mittwochabend argumentierte das Unternehmen, dass der vertraute vierjährige Boom-und-Bust-Zyklus dem "letzten Rotation" Platz macht - einem stillen Transfer von Coins von Einzelhändlern zu Institutionen, deren Investitionshorizonte Jahrzehnte umfassen. "Weniger langfristig engagierte Personen steigen aus [...] und eine ganz neue Klasse von Investoren tritt ein", zitiert Swan Michael Saylor und beschreibt den Übergang von Einzelhändlern zu Unternehmensschatzämtern, ETFs und multinationalen Unternehmen wie BlackRock und Fidelity.
Bisher hat 2025 das Drehbuch missachtet. Das dritte Kalenderjahr jedes vorherigen Zyklus - 2013, 2017 und 2021 - brachte die vertikalen Bewegungen, die diese Epochen prägten. Dieses Jahr bot "große Bewegungen, aber auch flachere Korrekturen und längere Phasen seitwärts", schreibt Swan und gibt zu, dass die Preisbewegungen "die Leute langweilen."
Die These des Unternehmens ist, dass Langeweile eine unsichtbare Angebotsverknappung maskiert: Langzeitinhaber realisieren Gewinne über 100.000 US-Dollar, während "long-only Käufer", in Swans Worten, methodisch den float absorbieren. "Diese Unternehmen sind long-only Käufer. Keine Trader von Bitcoin", argumentiert Swan und unterstreicht die Sichtweise des Unternehmens, dass Coins, die in Unternehmensvaults wandern, effektiv aus dem Umlauf genommen werden.
Der Thread beschreibt drei miteinander verwobene Rotationen: Zwischen Entitäten - Treuhänder, Anwälte und frühe Anwender steigen aus; ETFs, Unternehmen und "staatlich hochwertige Bilanzen" treten ein. Zwischen Absichten - Spekulation weicht der Allokation. "Diese neue Welle von Käufern spekuliert nicht", schreibt Swan. "Sie allokieren."
Zwischen Generationen. Die Silent Generation hortete Gold; die Babyboomer investierten in Aktien; Gen X nutzte Technologie; jetzt betreten die Millennials, die "in ihre Spitzenansparjahre eintreten", den Markt und "erben Billionen - und sie wählen Bitcoin."
Die Angebotsdynamik, so Swan, macht diese Rotationen unumkehrbar. "Wenn langfristiges Kapital auf unelastisches Angebot trifft, beginnt der float zu verschwinden", warnt das Unternehmen. "Dann wird es explosiv."
Der makroökonomische Hintergrund fügt zusätzlichen Druck hinzu: Swan weist auf eine "seltene und gefährliche Spaltung" hin, bei der der US-Dollar sich abschwächt, während die Anleiherenditen steigen - ein Umfeld, das übermäßiges Kapital in einen neutralen Wertspeicher lenken könnte. "Das ist nicht nur der nächste Zyklus. Es ist das Ende einer Ära", schließt Swan.
"Wenn Sie jetzt verkaufen, verstehen Sie, dass Sie wahrscheinlich Ihr Bitcoin an eine Institution abgeben, die plant, es auf unbestimmte Zeit zu halten. Sobald es weg ist, bekommen Sie es wahrscheinlich nie zurück."
Für Swan ist die Implikation klar. Die scheinbare Ruhe nahe 105.000 US-Dollar ist weniger ein Zeichen der Erschöpfung als die Stille vor einem permanenten Liquiditätsereignis - einem, bei dem der marginale Verkäufer verschwindet, der marginale Käufer niemals verkauft und der Preis schließlich steigen muss, um ein Gleichgewicht zu finden. "Denken Sie zweimal nach", rät Swan potenziellen Gewinnmitnehmern. "Der float trocknet aus. Die Käufer sind anders. Das ist die letzte Bitcoin-Rotation."
Wenn das Unternehmen Recht hat, wiederholt sich die Geschichte nicht so sehr, sondern kulminiert, und die gegenwärtige Stille des Marktes könnte bald als das Auge eines generationsübergreifenden Sturms in Erinnerung bleiben. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei 104.605 US-Dollar gehandelt.
