أثار ديف وايسبرغر، الرئيس التنفيذي لشركة كوين رووتس، جولة جديدة من القلق في سوق XRP يوم الاثنين عندما تساءل، خلال بودكاست سكوت ميلكر، عما إذا كان بإمكان شركة ريبيل لابز تمويل استحواذ على سيركل "مقابل 10 إلى 20 مليار دولار" دون أن تبيع تقريبًا 10 مليارات دولار من XRP. وقال وايسبرغر: "من سيتعين عليه شراء 10 مليارات دولار من XRP التي سيحتاجون لبيعها من خزائنهم؟" محذرًا من أن زيادة مفاجئة في المعروض يمكن أن تغمر دفاتر الطلبات و"تؤثر سلبًا على السعر."
هل من الممكن حدوث بيع لـ XRP؟ بعد ساعات، رد المحامي المؤيد لـ XRP فريد ريسبولي على تويتر قائلاً: "أحب @daveweisberger1، لكن في هذه النقطة هو يخالف الواقع بشدة"، مستشهدًا بسمعة الاستراتيجي مايك مكغلون في المبالغة السلبية. وأضاف: "استنادًا إلى ما يعرض عليّ من أسهم ريبيل في السوق الثانوية، لا أعتقد أن ريبيل ستحتاج حتى لبيع XRP واحد لشراء سيركل."
وافق ريسبولي على أن ريبيل لا يمكنها جمع 10 مليارات دولار نقدًا، لكنه أصر على أن الشركة يمكن أن "تتحمل بسهولة الاستحواذ من مزيج من النقد والديون" وتبادل الأسهم بشكل كبير. عندما رد وايسبرغر بأن مجلس إدارة سيركل من المرجح أن يطلب دولارات صعبة ما لم يقبلوا الأسهم أو XRP من ريبيل "دون تخفيض"، تمسك ريسبولي برأيه. "لا توجد طريقة للحصول على 10 مليارات دولار نقدًا - و10 مليارات دولار مرتفعة جدًا على أي حال"، كما كتب مشيرًا إلى تقييمات بحثية خاصة في أواخر عام 2024 وضعت قيمة ريبيل عند 15 مليار دولار باستثناء حوالي 36 مليار XRP المجمدة.
إذا انخفضت قيمة سيركل إلى 7-9 مليارات دولار، قال ريسبولي إن ريبيل يمكن أن تغلق الصفقة "مع 1-3 مليارات دولار نقدًا، وتبادل أسهم كبير، وديون"، خاصة مع "كل تلك الأموال من دول مجلس التعاون الخليجي التي تتحرك في عالم العملات المشفرة الآن". اعترف ريسبولي بأنها ستكون "مهمة صعبة" لكن "قابلة للتحقيق دون بيع XRP بشكل كبير."
أقر وايسبرغر بأن التحليل منطقي - "هذا تحليل معقول"، كما كتب - لكنه حذر من أن أي سعر عند الطرف الأعلى من نطاق ريسبولي "يمكن أن يكون مؤلمًا على المدى القصير لنا حاملي XRP". قُدّرت قيمة عرض إعادة الشراء لشركة ريبيل في يناير 2024 بـ 11.3 مليار دولار، كاشفة عن أكثر من مليار دولار نقدًا وحوالي 25 مليار دولار من الأصول الرقمية - معظمها XRP - في دفاترها. لا تزال الشركة تتحكم في حوالي 52 مليار XRP (حوالي 40 في المئة من المعروض)، على الرغم من أن 36 مليار منها موجودة في إصدارات مجدولة، مما يحد من الوصول الفوري.
عند سعر اليوم البالغ 2.20 دولار، تساوي الحصة القابلة للصرف أقل بقليل من 35 مليار دولار، لكن نقل حتى جزء صغير بسرعة سيصطدم بعمق السوق الضيق - وهي نقطة أكد عليها وايسبرغر. تقلصت أيضًا مدخرات ريبيل بعد شراء الوسيط الرئيسي "هيدين رود" بمبلغ 1.25 مليار دولار في أبريل، وهي صفقة تم تسويتها بمزيج من النقد والأسهم والعملة المستقرة RLUSD. تشير هذه الصفقة إلى أن الشركة تفضل الهياكل الهجينة، مما يعزز ادعاء ريسبولي بأن XRP من الخزينة لا يحتاج إلى الفيض في السوق.
هل سيركل حتى معروضة للبيع؟ قد يكون النقاش أكاديميًا. أعلنت سيركل، مُصدرة USDC، مرارًا أنها "ليست للبيع" بينما تسير نحو إدراج في بورصة نيويورك يستهدف الآن تقييمًا بقيمة 7.2 مليار دولار. يُزعم أن عرض ريبيل المزعوم في وقت سابق من هذا الربيع تجاوز 5 مليارات دولار، وهو ما يقل بكثير عن حالة الضغط التي أشار إليها وايسبرغر وداخل نطاق "القابل للتحقيق" لريسبولي، لكن سيركل رفضت المحادثات وقامت بتحديث S-1 بعد أسبوعين، موسعةً الطرح بدلاً
