تتجه بيتكوين فوق 105,000 دولار في 5 يونيو، وهو أدنى مستوى للتقلبات المدركة منذ نحو عامين، ومع ذلك، تؤكد شركة سوان، التي تتخذ من لوس أنجلوس مقرًا لها وتقدم خدمات مالية تركز على بيتكوين فقط، أن السوق على وشك إعادة تسعير جذرية لم تحدث من قبل.
هل هذه هي الفرصة الأخيرة للشراء؟ في سلسلة تغريدات على منصة X ليلة الأربعاء، جادلت الشركة بأن الدورة المعروفة التي تستمر أربع سنوات من الازدهار والانهيار تتغير إلى "الدورة الأخيرة" – انتقال صامت للعملات من المضاربين الأفراد إلى المؤسسات التي تمتد آفاق استثماراتها لعقود. "الأشخاص الأقل التزامًا على المدى الطويل يغادرون [...] ودخلت فئة جديدة تمامًا من المستثمرين"، وفقًا لما نقلته سوان عن مايكل سايلور، مما يبرز الانتقال من المتداولين الأفراد إلى خزائن الشركات وصناديق المؤشرات المتداولة متعددة الجنسيات مثل بلاك روك وفيديلتي.
حتى الآن، خالف عام 2025 السيناريو المعتاد. فقد قدمت السنة الثالثة من كل دورة سابقة - 2013، 2017 و2021 - تحركات عمودية ميزت تلك الفترات. بينما قدم هذا العام "تحركات كبيرة، ولكن أيضًا تصحيحات أقل عمقًا وفترات أطول من التحرك الجانبي"، كما كتبت سوان، معترفة بأن تحركات الأسعار "تثير ملل الناس."
تدعي الشركة أن الملل يخفي ضغطًا غير مرئي على العرض: حيث يقوم حاملو العملات لفترة طويلة بتحقيق الأرباح فوق 100,000 دولار بينما "المشترون الذين يشترون على المدى الطويل"، وفقًا لسوان، يمتصون العرض بشكل منهجي. "هذه الشركات، هم مشترون على المدى الطويل. ليسوا متداولين في بيتكوين"، تجادل سوان، مؤكدة على وجهة نظر الشركة بأن العملات التي تنتقل إلى خزائن الشركات تُعتبر فعليًا خارج التداول.
تصور السلسلة ثلاث دورات متشابكة: بين الكيانات - يغادر الأمناء والمحامون والمبادرون الأوائل؛ بينما تتدخل صناديق المؤشرات والشركات و"الميزانيات العمومية على مستوى السيادة". بين النوايا - يتحول المضاربة إلى تخصيص. "هذه الموجة الجديدة من المشترين لا تتكهن"، تكتب سوان. "إنهم يخصصون." بين الأجيال. كانت الجيل الصامت يحتفظ بالذهب؛ وزادت الأجيال السابقة في الأسهم؛ وجيل X كان يتصفح التكنولوجيا؛ والآن يدخل جيل الألفية، "في ذروة سنوات تراكمهم"، "يُورثون تريليونات - وهم يختارون بيتكوين."
تشير سوان إلى أن ديناميات العرض تجعل هذه الدورات غير قابلة للعكس. "عندما يلتقي رأس المال طويل الأجل بعرض غير مرن، يبدأ العرض في التلاشي"، تحذر الشركة. "هذا هو الوقت الذي تصبح فيه الأمور متفجرة."
تضيف الخلفية الاقتصادية ضغطًا: تشير سوان إلى "انقسام نادر وخطير" حيث يضعف الدولار الأمريكي بينما ترتفع عوائد السندات - وهو بيئة، كما تقول، قد توجه رأس المال الزائد نحو مخزن قيمة محايد. "هذه ليست مجرد الدورة التالية. إنها نهاية عصر"، تختتم سوان. "إذا كنت تبيع الآن، افهم أنك قد تسلم بيتكوين الخاص بك إلى مؤسسة تخطط للاحتفاظ بها إلى أجل غير مسمى. بمجرد أن تذهب، من المحتمل أن لا تستعيدها أبدًا."
بالنسبة لسوان، فإن الدلالة واضحة. إن الهدوء الظاهر بالقرب من 105,000 دولار هو أقل من علامة على التعب بل هو الهدوء الذي يسبق حدث سيولة دائم - حيث يختفي البائع الهامشي، ولا يبيع المشتري الهامشي أبدًا، ويجب أن يرتفع السعر في النهاية للعثور على التوازن. "فكر مرتين"، تنصح سوان من يرغبون في تحقيق الأرباح. "العرض يتقلص. المشترون مختلفون. هذه هي الدورة الأخيرة لبيتكوين."
إذا كانت الشركة محقة، فإن التاريخ لا يتكرر بقدر ما يت culminate، وقد يُذكر السكون الحالي في السوق قريبًا على أنه عين عاصفة جيلية. في وقت النشر، تم تداول بيتكوين بسعر 104,605 دولار.
